Sommaire
Académie de nos stratégies d'investissement
Notre cabinet de gestion discrétionnaire propose des stratégies d'investissement uniques personnalisées pour répondre aux besoins de chaque investisseur. Nous privilégions des investissements à faible risque pour les investisseurs prudents, une combinaison de stratégies de trading sur options pour les investisseurs équilibrés, et des stratégies plus dynamiques pour les investisseurs agressifs.
Chez nous, chaque portefeuille est géré avec une approche de gestion active, basée sur une analyse approfondie des tendances de marché et des données fondamentales de nos clients.
Option Call
Vendre des "call options" (options d’achat) dans le cadre de votre stratégie d'investissement
Certains investisseurs utilisent les options dans le cadre de leur stratégie d'investissement. Dans cet article, vous en apprendrez davantage sur options d’achat et nous examinerons également de plus près la vente d’une call option.
Qu'est-ce qu'une call option ?
Une call option donne le droit d'acheter un instrument financier tel qu'une action à un certain prix. Les options d’achat sont à l’opposé des options de vente. Une option de vente donne le droit de vendre. Les options peuvent porter sur toutes sortes d'instruments financiers, tels que les actions, les contrats futurs et les indices.
Prix d'exercice et date d'échéance
Le prix d'exercice d'une call option est le prix auquel le détenteur peut vendre l'actif sous-jacent. Les options d’achat ont toujours une date d'expiration. Il existe des options d’achat sur toutes sortes d'actifs sous-jacents tels que les actions et les indices, ainsi que sur les titres à revenu fixe et les contrats à terme (futurs).
Options d'achat américaines et européennes
Il existe des options d'achat dites américaines et européennes. La différence entre les deux types est liée au moment où le droit d'achat peut être exercé. Pour les options américaines, cela peut être exercé à tout moment. Pour les options européennes, elle ne peut se faire qu'à la date d'expiration de l'option d'achat. Le fait que les options soient américaines ou européennes n'a donc rien à voir avec l'endroit où les options ou les instruments sous-jacents sont négociés. Les options d'achat sur les actions sont presque toujours américaines. Les options d'achat sur un indice sont souvent européennes.
Exemple de gestion d'options d'achat
Pour donner une idée de son fonctionnement, nous allons donner un exemple. Nous examinons une option d'achat (option call) sur les actions Randstad avec un prix d'exercice de 60 €. Cette option d'achat donne le droit d'acheter 100 actions Randstad pour 60 €. Si le cours de l'action est de 63 €, l'exercice de l'option rapporte donc 300 € (augmentation de 3 €*100). En effet, il est possible d'acheter 100 actions pour 60 € que l'investisseur peut ensuite revendre en bourse pour 63 €.
Options d'achat « dans la monnaie »
Si le prix de l'instrument sous-jacent est supérieur au prix d'exercice d'une option d'achat, l'option est "dans la monnaie" ( « call option in the money » ). Cela signifie que l'option rapporte des liquidités lorsqu'elle est exercée. Si le prix est inférieur au prix d'exercice, l'option d'achat ne rapporte pas de liquidités lorsqu'elle est exercée. Dans ce cas, l'option n'est pas rentable. Si le prix et le prix d'exercice sont proches, l'option d'achat est "near the money".
Risques liés des options d'achat
Les options d'achat permettent aux investisseurs de poursuivre des stratégies d'investissement complexes. Les options d'achat correspondent à la fois à une stratégie long et short sur l'instrument financier sous-jacent. L'un des avantages des options d'achat est qu'elles permettent aux investisseurs de réaliser des rendements élevés. L'inconvénient est qu'elle comporte des risques. Les risques dépendent de la stratégie d'investissement. Ci-dessous, nous abordons la vente d'options d'achat de manière plus détaillée et mentionnons également les risques.
Vente d'options d'achat
Une façon d'investir dans les options d'achat est de les vendre. C’est-à-dire qu'un investisseur vend une option d'achat. En contrepartie, le vendeur de l'option reçoit une prime de la part de l'acheteur. Cela permet aux investisseurs, qui vendent des options d'achat, des rendements supplémentaires. Le vendeur a maintenant l'obligation de vendre l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé (prix d'exercice) à une date prédéterminée (date d'expiration).
Vente couverte d'options d'achat (covered call)
La vente d'options d'achat couvertes est une stratégie d'option largement utilisée par les investisseurs qui investissent dans des actions à long terme. Par exemple, un investisseur qui suit cette stratégie possède un portefeuille d'actions dont les prix devraient augmenter progressivement. Un investisseur vend des options d'achat pour obtenir un revenu supplémentaire provenant de la prime payée par l'acheteur des options d'achat. Chaque fois qu'une option d'achat expire, l'investisseur émet une nouvelle option d'achat. Ce phénomène est également appelé "roll-over" ou "switch".
Vendre des options d'achat limite les gains sur le prix des actions
En vendant des options d'achat, un investisseur échange en réalité la chance d'une partie de la hausse du prix contre la prime. En effet, si le prix augmente au-delà du prix d'exercice, l'acheteur de l'option d'achat peut l'exercer. Cela signifie que la personne doit vendre à ce prix. Par conséquent, le gain de prix que le vendeur peut réaliser est effectivement limité au prix d'exercice de l'option d'achat plus la prime.
Vendre des options d'achat limite le risque de baisse des prix
Parallèlement, la vente de l'option d'achat limite quelque peu le risque en cas de baisse du prix. Après tout, l'option d'achat expirera sans valeur. Tant que la perte de prix est inférieure à la prime, la vente de l'option donne un avantage à l'investisseur.
Exemple de vente d'une option d'achat
Donnons un exemple pour plus de clarté. Supposons à nouveau une option sur les actions Randstad avec un prix d'exercice de 60 €. Au moment où l'investisseur vend l'option, l'action est à 63 €. La prime que reçoit le vendeur est de 200 €. Si le cours de l'action reste inférieur à 63 euros pendant la durée de l'option, celle-ci expire sans aucun avantage pour l'acheteur. L'auteur conserve alors la prime de 200 €. Si le prix de l'action dépasse 63 euros, cela change. L'auteur conserve la prime de 200 €, mais ne bénéficie pas de la hausse du prix au-delà de 63 €. Si le prix dépasse 65 €, le gain manqué est supérieur à la prime (car la hausse est de 2 €*100 = 200 €). Si le prix tombe à 57 €, l'auteur conserve la prime de 200 €. Cependant, l'écrivain a également une perte de prix de 300 €.
Rachat d'options d'achat vendues
Il est toujours possible de racheter des options d'achat vendues. À mesure que la date d'expiration approche, le prix des options se rapproche de plus en plus de la valeur d'exercice. Les investisseurs peuvent ainsi éviter de devoir vendre l'actif sous-jacent et garder pour eux tout gain de prix.
Vente d'options d'achat non couvertes
Une autre stratégie d'investissement consiste à vendre des options d'achat non couvertes. Dans ce cas, le vendeur de l'option d'achat n'a pas les instruments financiers sous-jacents en portefeuille. L'investisseur spécule que le prix ne dépassera pas le prix d'exercice de l'option d'achat. Si c'est le cas et que le prix augmente plus que la prime, l'investisseur subit une perte.
Risque élevé avec la vente d'options d'achat non couvertes
Un investisseur qui vend des options d'achat non couvertes court un grand risque. En effet, il n'y a pas de perte maximale. Le prix peut continuer à augmenter indéfiniment. Plus le prix augmente, plus la perte augmente. Les investisseurs peuvent limiter le risque des options d'achat vendues avec d'autres options. Si le prix augmente, ils peuvent également racheter les options vendues, ou acheter eux-mêmes les actifs sous-jacents. Vendre des options d'achat non couvertes est une stratégie d'investissement très risquée qui ne convient qu'aux investisseurs très expérimentés.
Sécurité
Pour vendre des options d'achat non couvertes, les courtiers exigent une garantie. Ce montant réservé est également appelé marge initiale. La garantie est un pourcentage de la valeur du contrat. Sur notre plateforme d'investissement, outre le nom du produit, vous trouverez également la catégorie de risque correspondante. Cette catégorie de risque indique le montant de la marge initiale qui doit être déposée pour clôturer le contrat.
Investir via PHH.Solutions
Voulez-vous investir en vendant des options d'achat ? Grâce à PHH Solutions, vous pouvez investir dans des options sur diverses bourses européennes et américaines. Comme nous considérons les options comme des produits financiers complexes, vous aurez besoin d'un compte actif en sous-gestion ou d'un compte Trader.
Consultez notre page de demande de souscription.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas rédigées à des fins de conseil et ne visent pas à recommander des investissements. Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre (une partie de) votre investissement. Nous vous conseillons d'investir uniquement dans des instruments financiers qui correspondent à vos connaissances et à votre expérience.
Option Call
Option Put
Option Put
Qu'est-ce qu'une option de vente ?
Une put option donne le droit de disposer d'un instrument financier, tel qu'une action, à un prix déterminé. Les put options sont le contraire des options d'achat (call option). Une call option donne le droit d'acheter. Il existe des options sur tous les types d'instruments financiers tels que les actions, les contrats futures, mais aussi sur des indices tels que l'indice AEX et les indices de volatilité.
Prix d'exercice et date d'expiration des put options
Le prix convenu auquel le détenteur d'une put option peut vendre l'actif sous-jacent est appelé prix d'exercice. Les options ont généralement une taille de 100 unités. Cela signifie qu'une put option donne le droit de vendre 100 unités de l'actif sous-jacent. En outre, les put options ont toujours une date d'expiration. L'option de vente doit être exercée pendant sa durée de vie.
Options de vente américaines et européennes
Il existe des options de vente américaines et des options de vente européennes. La différence entre les deux types d'options concerne le moment auquel l'option de vente peut être exercée. Dans le cas des options américaines, cela peut être fait à tout moment. Dans le cas des options européennes, cela ne peut se faire qu'à l'expiration. Par conséquent, le fait que les options soient américaines ou européennes n'a rien à voir avec le lieu où elles sont négociées ou les actifs sous-jacents. Les options de vente sur actions sont presque toujours américaines. Les options de vente sur indices sont généralement européennes.
Exemple de mécanisme d'une option de vente
Pour donner une idée de la manière dont cela fonctionne, nous allons donner un exemple pour les actions Philips. Nous examinons une option de vente dont le prix d'exercice est de 30 €. Cette option de vente donne le droit de vendre 100 actions Philips pour 30 €. Si le cours de l'action est de 29 €, l'exercice de l'option rapporte 100 €. En effet, le détenteur peut acheter 100 actions Philips à la bourse pour 29 €, puis les vendre à l'auteur de l'option de vente pour 30 €.
Put option in the money (Option de vente in the money)
Si le prix de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice d'une option de vente, l'option est "in the money”. L'option rapportera des liquidités lorsqu'elle sera exercée. Si le prix est supérieur au prix d'exercice, l'option ne rapporte rien lorsqu'elle est exercée. L'option est alors "out of the money". Si le prix et le prix d'exercice sont proches, une option est "near the money".
Comment fonctionne la vente de put options ?
L'une des façons d'investir dans les options est de les vendre. On entend, dans ce cas, la vente d'une option de vente. En échange du droit de vendre, le vendeur de l'option reçoit une prime. Le vendeur a maintenant l'obligation d'acheter l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé (prix d'exercice) à une date prédéterminée (date d'expiration).
Avantages et inconvénients des put options
L'avantage est de recevoir une prime qui est une compensation pour le risque pris. En effet, si le prix de l'actif sous-jacent tombe en dessous du prix d'exercice, le vendeur doit l'acheter à un prix défavorable. C'est l'un des principaux inconvénients de la négociation d'options de vente.
Risques liés à la négociation d'options de vente
Pour mieux expliquer le risque des options de vente, prenons un exemple. Nous prenons une autre option de vente sur l'action Philips avec un prix d'exercice de 30 €. La prime est de 2 € par action. Si l'action reste au-dessus du prix d'exercice pendant toute la période jusqu'à l'expiration, le vendeur conserve la prime. Mais si l'action tombe en dessous du prix d'exercice, le vendeur subit une perte. Par exemple, si le cours de l'action tombe à 29 €, le vendeur devra acheter 100 actions Philips pour 1 € de plus que ce qu'elles vaudront pendant l'exercice. Dans ce cas, il ne reste qu’au vendeur que 100 € de la prime. Si le cours de l'action tombe à 28 € avant l'échéance, le vendeur ne garde rien. Après tout, la totalité de la prime augmente lorsque l'option est exercée. Si le cours de l'action baisse encore, la perte augmente. Toutefois, la perte a un maximum. La perte maximale est atteinte lorsque l'action est tombée à 0 €.
Exemple d'achat d'actions avec une put option
La vente d’une put option peut être une alternative à la prise de position sur un actif sous-jacent. Par exemple, si un investisseur s'attend à ce que la valeur d'une action augmente à long terme, il peut acheter cette action, mais aussi vendre une put option. L'investisseur ne profite donc pas de la hausse du prix, mais reçoit une prime pour chaque put option vendue. Tant que le prix ne descend pas en dessous du prix d'exercice, la prime est un pur profit pour l'investisseur. Si le prix tombe en dessous du prix d'exercice, l'investisseur conserve les actions. Dans ce cas, le prix est plus bas que si l'investisseur avait acheté les actions directement. Par conséquent, la perte de l'investisseur due à la baisse du prix est moins importante que s'il avait simplement acheté les actions.
Vente couverte d'une put option
Les exemples consistent à vendre des put options non couvertes. Il est également possible de vendre des options de vente couvertes. Cette opération est réalisée par un investisseur qui vend des options de vente et qui, en même temps, a vendu à découvert l'actif sous-jacent. Cela signifie qu'un investisseur a emprunté des actions et les a vendues, par exemple. Cette position courte génère un bénéfice si le cours de l'action baisse. L'investisseur spécule que cela se produira. Mais si le prix ne baisse pas, cette stratégie se traduit par une perte. En vendant des options put, l'investisseur peut limiter cette perte. En effet, lorsque le prix augmente, l'option de vente expire sans valeur. L'investisseur peut alors conserver la totalité de la prime. Toutefois, si le cours de l'action baisse, cela limitera le bénéfice de la position courte. Après tout, l'investisseur est obligé d'acheter les actions pour un montant supérieur à la valeur du marché.
Investir par le biais de PHH.Solutions
Les options vous intéressent ? L'investissement dans les options ne convient qu'aux investisseurs expérimentés. Les options étant des produits financiers complexes, il vous faut un compte actif en sous-gestion ou un compte Trader. Consultez notre page demande de souscription.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas rédigées à des fins de conseil et ne constituent pas des conseils d'investissement. Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre (une partie) de votre dépôt. Nous vous conseillons d'investir uniquement dans des instruments financiers qui correspondent à vos connaissances et à votre expérience.
Option de vente (put option)
Pour certains investisseurs, l'utilisation des options est un élément important de leur stratégie d'investissement. Dans cet article, vous en saurez plus sur les put options et nous examinerons également de plus près la manière de les vendre.
Strangle: Long & short strangle
Strangle: stratégie d'options
Avec un strangle, les investisseurs en options peuvent profiter à la fois d'une volatilité élevée et faible d'un actif sous-jacent.
Qu'est-ce qu'un strangle ?
Le strangle est une stratégie d'option qui permet aux investisseurs de profiter d'une forte fluctuation de l‘actif sous-jacent ou, au contraire, d'une fluctuation de prix plat.
Un “strangle long“ produit des bénéfices lorsqu‘il y a une hausse ou une baisse significative du cours. En revanche, un “short strangle“ est profitable si le cours de la valeur de l'actif sous-jacent ne fluctue pratiquement pas.
Long Strangle
Dans un long strangle, l'investisseur achète simultanément une option d'achat out-of-the-money et une option de vente out-of-the-money du même actif sous-jacent avec la même date d'expiration mais de prix d'exercice différents. Le prix d'exercice de l'option d'achat est supérieur au cours réel de l’actif sous-jacent, tandis que le prix d'exercice de l'option de vente est inférieur au cours de la bourse.
Cette stratégie d'option présente un grand potentiel de profit lorsque le cours de l‘actif sous-jacent augmente ou diminue de manière significative. Avec l'option d'achat, l'investisseur profite toujours d'une forte hausse du cours, tandis que l'option de vente génère des bénéfices en cas de forte baisse du cours. La perte maximale reste limitée au total des primes d'option payées et aux frais de transaction encourus.
Un strangle est similaire à la stratégie d'option straddle, mais utilise des options d'achat et des options de vente avec des prix d'exercice différents. Avec un straddle, les prix d'exercice sont identiques.
Quand utiliser un long strangle ?
Les investisseurs peuvent utiliser un long strangle lorsqu'ils s'attendent à une fluctuation importante du cours, mais qu'ils ne sont pas certains que le cours va augmenter ou baisser.
Bon à savoir : Les options sont généralement négociées avec une taille de contrat de 100.
Exemple : vous vous attendez à ce que la volatilité de l'action XYZ augmente fortement, mais vous ne savez pas si le cours va augmenter ou baisser. Actuellement, le cours de la bourse est de 100 €.
Vous achetez un call (call option) avec un prix d'exercice de 105 € et un put (option de vente) avec un prix d'exercice de 95 €. Le call acheté donne le droit d'acheter l'action XYZ à un prix de 105 €, tandis que le put donne le droit de vendre l'action X à un prix de 95 €. Supposons que vous payez une prime de 1,50 € pour le call et de 1,30 € pour le put. Le coût total s'élève maintenant à € 280 (€ 2,80 * 100).
À la date d'expiration, il y a maintenant deux seuils de rentabilité. L'option d'achat devient rentable à un cours de 107,80 € (le prix d'exercice de 105 € plus la prime payée de 2,80 €).
L'option de vente a un seuil de rentabilité à un cours de 92,20 € (le prix d'exercice de 95 € moins la prime payée de 2,80 €).
En d'autres termes, la stratégie est gagnante si le cours de l'action XYZ se situe en dehors de la fourchette de € 92,20 - € 107,80. Si le cours de l‘action reste à l'intérieur de la fourchette, vous avez une perte de 280 €.
Strangle court
Dans le cas d'un strangle, l'investisseur vend simultanément une option d'achat out of the money et une option de vente out of the money ayant le même actif sous-jacent et la même date d'expiration, mais à des prix d'exercice différents.
Un short strangle est rentable lorsque le cours de l‘actif sous-jacent ne change pratiquement pas. Le bénéfice maximal est constitué par les primes d'option reçues. La perte potentielle est théoriquement illimitée, car le cours de l‘actif sous-jacent pourrait toujours augmenter. Il y a également une grande perte possible si le cours tombe à zéro. En raison du risque élevé, cette stratégie est moins populaire que le long strangle.
Quand utiliser un short strangle ?
Les investisseurs utilisent un short strangle lorsqu'ils s'attendent à une faible fluctuation de l‘actif sous-jacent.
Exemple : vous partez du principe que le cours de l'action XYZ ne changera guère dans un avenir proche. Vous vendez un call à un prix d'exercice de 105 € et recevez une prime de 1,50 €. Dans le même temps, vous vendez un put (l’option de vente) à un prix d'exercice de 95 € et recevez 1,30 €. Au total, vous recevez donc 280 € (2,80 € * 100). Vous avez maintenant l'obligation de vendre (call) ou d'acheter (put) 100 actions à un prix de 105 €. Là encore, il y a 2 nouveaux seuils de rentabilité.
Vous réalisez un bénéfice si le cours de l'action XYZ se situe entre 92,20 € et 107,80 € à la date d'expiration. Les deux options expirent alors sans valeur et vous pouvez conserver les primes d'option. La prime de 280 € est votre bénéfice maximal.
Avec cette stratégie, vous pouvez aussi faire des pertes importantes. Si l'entreprise fait faillite, vous devez quand même acheter 100 actions à un prix de € 95 avec un prix total de € 9500 (€ 95 * 100). Même si vous déduisez la prime d'option, la perte reste très élevée : € -9500 + € 280 = € -9220. En outre, si le cours XYZ s‘envole, par exemple à un cours de € 150, la perte est élevée. Vous devez quand même vendre au prix de 105 € et vous perderez ainsi 45 € de bénéfice par action (moins la prime d'option reçue). Au total, vous perdez ainsi 4220 €.
Avantages de la stratégie d'options sur strangle
Avec un long strangle, les investisseurs profitent aussi bien d'une hausse que d'une baisse des cours. Le bénéfice d'un long strangle est théoriquement illimité pour un investissement initial relativement faible. Comme les deux options d'un long strangle sont “out-of-the-money“, les coûts sont généralement plus faibles que ceux d'un straddle. Cela signifie également que le risque est plus faible que pour un straddle.
L'avantage d'un short strangle est que les investisseurs font des bénéfices même si le cours de l‘actif sous-jacent ne change pas ou peu. Par rapport à un short-straddle comparable, les points d‘équilibre sont en outre plus éloignés les uns des autres, de sorte que les chances de profit sont plus grandes.
Inconvénients de la stratégie d'options sur strangle
Pour pouvoir réaliser un bénéfice avec un long strangle, le cours de l’actif sous-jacent doit fluctuer fortement. Pour le straddle, une fluctuation de cours plus faible est nécessaire pour réaliser des bénéfices (en fonction des primes payées). Le temps travaille au détriment des investisseurs dans le cas d'un long strangle : plus la date d'expiration approche, plus la valeur temporelle de la prime d'option diminue.
L'inconvénient d'un short strangle par rapport à un short straddle est que la prime reçue et donc le potentiel de gain maximal sont plus faibles.
Risques de la stratégie d'options sur strangle
Les risques d'un long strangle sont limités : La perte maximale est identique aux primes d'option payées plus les frais de transaction. En revanche, la perte potentielle d'un short strangle est théoriquement illimitée si le cours de l‘actif sous-jacent continue à augmenter. C'est pourquoi cette stratégie d'options ne convient qu'aux investisseurs en options expérimentés.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas destinées à servir de conseils en matière d'investissement ni à recommander des produits d'investissement. Investir comporte des risques de perte. Vous pouvez perdre (une partie de) votre (vos) dépôt(s). Nous vous recommandons de n'investir que dans des produits financiers adaptés à votre niveau de connaissances et d'expérience.
Straddle: Long & short straddle
Définition du straddle
Le straddle en finance est une stratégie d'option bien connue qui consiste à acheter ou à vendre simultanément une option d'achat et une option de vente ayant la même date d'expiration et le même prix d'exercice. L'investisseur en option s'attend à une fluctuation du prix de l'actif sous-jacent, mais ne sait pas si le prix va augmenter ou baisser. Dans cette stratégie, l'investisseur en options peut opter pour une position longue (achat) ou courte (vente).
Long straddle
Dans un straddle long, l'investisseur achète simultanément le même nombre d'options d'achat et de vente avec la même date d'expiration, le même prix d'exercice et le même actif sous-jacent. L'investisseur qui achète un straddle s'attend à une fluctuation importante de l'actif sous-jacent, mais il ne sait pas dans quelle direction il ira. L'investisseur réalise un bénéfice si la hausse ou la baisse du prix de l'actif sous-jacent dépasse les primes payées pour l'option. Le potentiel de profit est théoriquement illimité tant que le prix de l'actif sous-jacent augmente. Le profit sur la baisse de l'actif sous-jacent est maximisé au point que l’actif sous-jacent est 0. L'investisseur peut perdre au maximum la prime payée, plus les frais de transaction.
Short Straddle
Dans un straddle court, l'investisseur vend simultanément le même nombre d'options d'achat (call option) et de vente (put option) avec la même date d'expiration, le même prix d'exercice et le même actif sous-jacent. Un investisseur qui vend un straddle s'attend à ce que l'actif sous-jacent reste dans certaines limites. Ces limites sont déterminées par le prix d'exercice des options d'achat et de vente vendues. Un des avantages pour le vendeur est que la valeur temporelle de l'option d'achat et de l'option de vente diminue à l'approche de l'expiration, de sorte que l'investisseur peut racheter les options à un prix inférieur s'il le souhaite, ce qui clôt le straddle. Le profit d'une vente à découvert est limité à la prime reçue, tandis que la perte est théoriquement infinie. Par conséquent, cette stratégie d’investissement ne convient qu'aux investisseurs expérimentés en matière d'options.
Quand utilise-t-on un long straddle ?
Supposons que vous pensiez que le cours de l'action XYZ va baisser ou augmenter considérablement à court terme par rapport à son niveau actuel de 50 €. Vous pouvez alors acheter une option d'achat et une option de vente avec un prix d'exercice de 50 €. Bon à savoir : les options sont généralement négociées avec une taille de contrat de 100. En supposant que l'option d'achat et l'option de vente coûtent toutes deux 2,50 €, vous perdrez un total de 500 € (5 € pour le multiplicateur de 100) en prime d'option. Cela signifie que le prix de XYZ doit baisser ou augmenter d'au moins 10 % (0,1*50=5) par rapport au prix actuel de 50 € pour que cette combinaison d'options soit rentable. En d'autres termes, vous réalisez un bénéfice si XYZ dépasse 55 € ou tombe en dessous de 45 € le jour de l'expiration. Cela signifie qu'un mouvement de prix substantiel est nécessaire pour clôturer la stratégie avec un profit. D'autre part, le potentiel de profit est illimité.
Si le prix continue à fluctuer dans la fourchette de 45 à 55 €, vous subirez une perte. Le montant de la perte dépend également de la valeur temporelle restante des options. Le "thêta" indique de combien le prix d'une option diminue au fil du temps. Dans ce cas, thêta est négatif, c'est-à-dire que le passage du temps a un effet négatif sur la valeur du long straddle. Le jour de l'expiration, les options n'ont plus de valeur temporelle. La perte maximale est la prime d'option payée, soit 500 €.
Straddle : stratégie d'options
Que signifie le terme " straddle " ? Le straddle est une stratégie d'options combinée que les investisseurs utilisent lorsqu'ils s'attendent à ce que le prix de l'actif sous-jacent évolue, mais qu'ils ne savent pas dans quelle direction. Cette stratégie permet de négocier sur un marché plus volatil sans avoir à prédire les fluctuations de prix futurs. On peut distinguer un "long straddle" et un "short straddle". Lire la suite !
Quand utilise-t-on un short straddle ?
Pensez-vous que l'action XYZ évolue peu à court terme ? À ce stade, vous pouvez vendre un straddle ou mettre en place un straddle dit court. À cette fin, vous vendez une option d'achat et une option de vente avec un prix d'exercice de 50 € et la même date d'expiration. Avec le call vendu, vous assumez l'obligation de livrer à 50 €, tandis que l'option de vente vendue vous oblige à prendre livraison de 100 pièces de XYZ à 50 €. Pour cela, vous recevez un total de 500 € (5 € de primes reçues par 100) en primes d'option. Si le prix reste entre 45 et 55 €, vous réalisez un bénéfice. Le bénéfice maximal de 500 € est atteint si les deux options expirent sans valeur à 50 €. Contrairement au straddle long, la perte dans ce cas est infinie si le prix continue à augmenter en raison du call vendu. Pour couvrir cela, on peut choisir de détenir des actions XYZ.
Avantages du straddle long et court
Avec la stratégie du straddle long, l'investisseur a la possibilité de réaliser des bénéfices illimités, tandis que le risque de baisse est limité aux primes d'option payées. Il bénéficie d'un fort mouvement de prix à la hausse et à la baisse. Le straddle court ne nécessite aucun investissement : au lieu de cela, vous recevez un revenu directement des primes de l'option. Ces primes sont généralement élevées pour les options à la monnaie ou proches de la monnaie, c'est-à-dire les options qui sont au prix actuel de l'action ou proches de celui-ci. En outre, avec un straddle court, le temps joue en votre faveur : la valeur temporelle de l'option d'achat et de l'option de vente diminue régulièrement et finit par se dissoudre.
Inconvénients des straddles longs et courts
La stratégie du long straddle nécessite des mouvements de prix importants pour réaliser un profit. En outre, la valeur temporelle des options s'épuise, de sorte que les options perdent progressivement de leur valeur. La stratégie nécessite également un investissement initial élevé avec l'achat de deux séries d'options. Le short straddle a un rapport risque/rendement défavorable : la perte est théoriquement infinie, tandis que le profit maximal est constitué par les primes d'option reçues.
Risques de straddle long et court
Les risques d'un straddle long sont limités. La perte maximale est la prime payée plus les frais de transaction. En revanche, la perte maximale du short straddle n'est pas connue à l'avance. En général, seuls les traders d'options expérimentés utilisent une stratégie de straddle court, en anticipant une fluctuation de prix à court terme assez stable de l'actif sous-jacent.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas rédigées à des fins de conseil et ne visent pas à recommander des investissements. Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre (une partie de) votre investissement. Nous vous conseillons d'investir uniquement dans des instruments financiers qui correspondent à vos connaissances et à votre expérience.
Butterfly spread
Le butterfly spread comme stratégie d'options
Les investisseurs peuvent utiliser un butterfly spread pour prendre une position s'ils s'attendent à ce que le prix d'un titre financier reste à l'intérieur ou à l'extérieur d'une certaine fourchette. Découvrez comment un butterfly spread est construit, comment fonctionnent les long et short butterfly spreads et à quel moment les investisseurs les utilisent. Nous donnons également quelques exemples pour les illustrer et discutons de leurs avantages et inconvénients.
Qu'est-ce qu'un butterfly spread ?
Un butterfly spread se compose de 4 options. On appelle ce type d’option « butterfly option ». Les investisseurs achètent 2 options et, en même temps, vendent 2 options. Les options ont toutes la même date d'expiration. Vous pouvez configurer le butterfly spread de différentes manières, en tant que long butterfly spread et en tant que short butterfly spread. Les deux peuvent être mis en place aussi bien avec des options d'achat (call option) qu'avec des options de vente (put option). Le profit et la perte maximum d'un butterfly spread sont limités.
Les 2 options qu'un investisseur achète ont des prix d'exercice différents. Les deux options qu'un investisseur vend ont le même prix d'exercice. Dans le cas du long butterfly spread le prix d'exercice des options vendues se situe au milieu du prix d'exercice des 2 options achetées. Avec le short butterfly spread, c'est l'inverse : le prix d'exercice des options achetées se situe au milieu du prix d'exercice des 2 options vendues.
Long call butterfly spread
Un investisseur utilisant un butterfly spread long achète deux options d'achat avec des prix d'exercice différents. Dans un même temps, l'investisseur vend 2 options d'achat avec le même prix d'exercice qui se trouve au milieu des 2 options d'achat achetées. Les 2 options vendues rapportent à l'investisseur une prime, pour les 2 options achetées l'investisseur doit payer une prime. Au final, prendre cette position coûte à l'investisseur la différence entre les primes reçues et payées.
Le profit maximum est réalisé par l'investisseur si le prix est égal au prix d'exercice des 2 options vendues. La perte maximale est égale à la prime payée. L'investisseur subit cette perte si le prix augmente ou diminue en dehors de la fourchette du prix d'exercice des 2 options d'achat achetées.
Butterfly spread puts
Un short butterfly spread est l'opposé d'un long butterfly spread. Le short butterfly spread consiste en 2 put options vendues avec des prix d'exercice différents et 2 put options achetées avec le même prix d'exercice. Le prix d'exercice des options de vente achetées se situe à mi-chemin de la différence entre les prix d'exercice des 2 put options vendues. Les put options vendues rapportent une prime à l'investisseur. Pour les call options, l'investisseur doit payer une prime. Au final, l'investisseur conserve une prime en prenant cette position.
Le profit maximum d'un short butterfly spread est égal à la prime reçue par l'investisseur. L'investisseur conserve ce bénéfice si le prix de l’actif sous-jacent augmente ou diminue en dehors de la fourchette comprise entre les prix d'exercice des 2 put options. La perte maximale que l'investisseur subit si le prix est égal au prix d'exercice des options achetées.
Quand utilisez le butterfly spread ?
Avec un Butterfly spread, les investisseurs spéculent sur l'espoir que le prix d'un instrument financier sous-jacent évoluera dans (long butterfly) ou en dehors (short butterfly) d'une certaine fourchette. Les investisseurs qui s'attendent à ce qu'une action ne fluctue pas beaucoup peuvent en tirer parti avec un Butterfly spread long. Les investisseurs qui s'attendent à une hausse ou une baisse importante d'une action utilisent un Butterfly spread court.
La valeur temporelle joue également un rôle dans ce domaine. La valeur temps des options OTM (out of the money) expire plus rapidement que la valeur temps des options ITM (in the money). Ainsi, la valeur de cette stratégie augmente tant que le prix de l'actif sous-jacent évolue dans la bande passante. Cette valeur peut augmenter dans la bande passante jusqu'à la valeur maximale le jour de l'expiration. Toutefois, si le prix sort de la bande passante, la valeur de cette combinaison diminue jusqu'à ce que la perte maximale soit réalisée le jour de l'expiration.
La valeur d'un butterfly spread dépend de la volatilité du prix d'un titre financier sous-jacent. Si la volatilité diminue, la valeur d'un Butterfly spread long augmente. L'inverse est vrai pour un Butterfly spread court. Parmi ceux-ci, la valeur augmente effectivement avec l'accroissement de la volatilité. Les investisseurs peuvent donc également prendre position sur la volatilité avec les spreads butterfly.
Exemple
Pour donner une meilleure idée de la façon dont les butterfly spreads sont construits, nous donnons un exemple d'un long butterfly spread avec des calls pour les actions DSM.
Un investisseur prend cette position lorsque l'action est à 178 €. L'investisseur achète une option d'achat ITM (in-the-money) avec un prix d'exercice de 170 € et une option d'achat OTM avec un prix d'exercice de 190 €. Dans le même temps, l'investisseur vend 2 options d'achat ATM (at-the-money) avec un prix d'exercice de 180 €. Les 2 options vendues rapportent une prime de 1 000 €. Les 2 options achetées coûtent 1 200 € de prime. L'investisseur paie donc une prime nette de 200 €.
Acheter l'option d'achat DSM 170 € pour 1 000 €.
Acheter une option d'achat DSM 190 € pour 200 €.
Vendre 2 options d'achat DSM 180 € pour 1 000 €.
Prime nette : 200 euros
Le bénéfice le plus important est réalisé par l'investisseur lorsque l'action atteint le prix d'exercice des options vendues, soit 180 €. Le bénéfice est alors de 800 €. Si le cours de l'action est inférieur à 170 €, les options ne rapportent rien lorsqu'elles sont exercées. L'investisseur perd alors la prime de 200 €. Si le prix dépasse 190 €, le bénéfice sur les options achetées est aussi important que la perte sur les options vendues. La perte de l'investisseur est pareillement égale à la prime.
Ceci peut être observé dans le graphique ci-dessous. La forme du graphique ressemble un peu à celle d'un papillon, en anglais butterfly.
Avantages du butterfly spread
Par rapport à d'autres stratégies d'options, le risque des butterfly spreads est limité. Après tout, la perte maximale est limitée. Un autre avantage est que les long butterfly spreads permettent aux investisseurs de réaliser des rendements lorsque le prix fluctue à peine. Par exemple, cette stratégie peut être utilisée pour les actions d'entreprises stables mais aussi en faible croissance.
Inconvénients du butterfly spread
L'un des inconvénients de l'utilisation des butterfly spreads est que les bénéfices que les investisseurs peuvent réaliser avec eux sont relativement faibles. Cela est certainement vrai par rapport à d'autres stratégies d'options. Les investisseurs doivent acheter et vendre beaucoup d'options et engager des frais auprès de leur courtier pour ce faire. Chez PHH.Solutions, il est toutefois possible de passer un ordre combiné. De cette façon, vous pouvez, par exemple, acheter et vendre une option de vente (call) en même temps, pour laquelle vous ne recevez (payez) que la différence entre les 2 options.
Un autre inconvénient est que le Butterfly spread est une stratégie plus compliquée grâce à une multitude de variables. Ouvrir 4 positions d'option en même temps, chacune avec un prix différent, donne plus de place pour faire des erreurs que si seulement 1 ou 2 positions devaient être ouvertes en même temps. Il est donc plus difficile de suivre correctement votre position. En particulier si vous n'avez pas d'expérience confirmée en matière d'options.
Risques du butterfly spread
Le plus grand risque des butterfly spreads est que l'évolution du prix soit différente des attentes de l'investisseur. Pour les long butterfly spreads, cela signifie que le prix augmente ou diminue plus que prévu. Pour les short butterfly spreads, au contraire, cela signifie que le prix bouge à peine.
Un élément clé des options d'achat est qu'elles peuvent être exercées avant la date d'expiration. Cela s'applique également au butterfly spread si le prix évolue de telle sorte que les options vendues sont "in the money". Cela signifie que les options sont rentables lorsqu'elles sont exercées. Les options sont souvent exercées, surtout autour de la date de versement du dividende des actions. L'exercice des options donne à l'investisseur une position longue ou courte sur l'action sous-jacente. Pour éliminer cette position, l'investisseur doit engager des coûts pour acheter ou vendre les actions ou exercer les autres options de la position.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas rédigées à des fins de conseil et ne visent pas à recommander des investissements. Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre (une partie de) votre investissement. Nous vous conseillons d'investir uniquement dans des instruments financiers qui correspondent à vos connaissances et à votre expérience.
Iron condor
Stratégie d'options : iron condor
Les investisseurs qui s'attendent à ce que le mouvement du prix d'un instrument financier reste dans une certaine fourchette peuvent en tirer parti grâce à la stratégie du iron condor. Nous expliquons ici comment fonctionne un iron condor et ce que cette stratégie d'option peut apporter. Nous donnons également des exemples de iron condor et discutons de ses avantages et inconvénients.
Qu'est-ce qu'un iron condor ?
Les investisseurs mettent en place une stratégie Iron Condor en vendant deux options et en achetant deux options. Les options ont des prix d'exercice différents mais la même date d'expiration. La perte maximale et le gain maximal d'un iron condor sont tous deux connus à l'avance.
Il existe deux variantes du iron condor : le short iron condor et le long iron condor. Dans la pratique, les investisseurs utilisent principalement le short iron condor. Avec un short iron condor, les investisseurs achètent une option de vente dont le prix d'exercice est très inférieur au cours actuel de l'action (Out-of-the-money). En outre, ils vendent une option de vente (put option) dont le prix d'exercice est plus proche du cours actuel de l'action. De même, ils achètent une option d'achat (call option) et vendent une autre option d'achat, où le prix d'exercice de l'option vendue est inférieur à celui de l'option achetée.
La prime que les investisseurs reçoivent lorsqu'ils vendent les options est supérieure à la prime qu'ils paient pour acheter les autres options. Dans l'ensemble, le iron condor offre donc une prime. Si toutes les options expirent sans valeur, le bénéfice est égal à la prime. C'est également le bénéfice maximal de cette stratégie.
À quel moment utiliser un short iron condor ?
Avec un short iron condor, les investisseurs spéculent sur le fait que le prix d'un actif sous-jacent, tel qu'une action ou un indice, restera dans une certaine fourchette. Cette largeur de bande est généralement la différence entre le put vendu et le call vendu. Les options de vente et d'achat longues limitent le risque si l'actif sous-jacent s'éloigne trop de cette largeur de bande. Le choix des prix d'exercice dépend des attentes des investisseurs. Elle peut être neutre, modérément positive ou modérément négative.
La valeur de cette position dépend en partie de l'écoulement du temps et de la volatilité du prix de l'instrument sous-jacent. La valeur des options achetées diminue à mesure que la date d'expiration des options approche. Par conséquent, la valeur du short iron condor augmente.
Quel type d'actions convient à la vente à découvert Iron Condor ?
Les actions dont les prix ne sont pas aussi volatils sont particulièrement adaptées à un iron condor. Il s'agit souvent d'actions de grandes entreprises cotées dans les principaux indices boursiers.
Les investisseurs utilisent souvent un short iron condor dans la période entourant la publication des résultats annuels ou trimestriels. Pourquoi ? La volatilité du cours de l'action est souvent accrue autour de la publication mais diminue ensuite. La valeur d'une position iron condor augmente à mesure que la volatilité diminue. Le risque est que le prix fluctue brusquement en raison des chiffres et sorte de la fourchette, ce qui entraînerait une perte pour la stratégie.
Le iron condor est-il identique au short strangle ?
Un iron condor, comme un short strangle, est une stratégie par laquelle un investisseur spécule que le prix d'un instrument sous-jacent ne fluctuera pas beaucoup. Si le prix reste dans une fourchette, les options expirent sans valeur et le profit de l'investisseur est maximisé. Si le prix passe au-dessus ou au-dessous de la fourchette, l'investisseur subit une perte.
La différence entre un iron condor et un short strangle est que dans le iron condor cette perte est limitée, alors que dans un short strangle elle n'a pas de maximum. Par conséquent, le risque d'un strangle court est plus élevé. Cependant, le coût d'un short strangle est inférieur à celui d'un iron condor.
Exemple
Exemple d'un short iron condor. Nous prenons l'action DSM qui est à 178 € au moment de la mise en place de la stratégie. Un investisseur s'attend à ce que l'action ne fluctue pas beaucoup au cours des quatre prochaines semaines. Par conséquent, l'investisseur achète une option de vente avec un prix d'exercice de 170 € et une option d'achat avec un prix d'exercice de 185 €. Parallèlement, l'investisseur vend une option de vente avec un prix d'exercice de 175 € et une option d'achat avec un prix d'exercice de 180 €. Les deux options vendues rapportent 900 € de prime. Les deux options achetées ont coûté 500 € de prime. L'investisseur conserve donc une prime nette de 400 €.
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Acheter une option de vente DSM 170 € pour 200 €.
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Acheter l'option d'achat DSM 185€ pour €300
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Vente de l'option de vente DSM 175€ pour €400
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Vente d'une option d'achat DSM 180 € pour 500 €
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Prime nette : 400 euros
Lorsqu'elles sont exercées, les call options ne rapportent que si le prix dépasse 180 €, les put options que si le prix descend en dessous de 175 €. Si le prix reste entre ces deux prix, toutes les options expirent sans valeur. L'investisseur peut alors conserver la prime nette et réalise un bénéfice maximal de 400 €. Si le prix dépasse le prix d'exercice du call le plus élevé, la perte maximale est de 900 €. Il en va de même si le prix tombe en dessous du prix d'exercice de la put option la plus basse.
Avantages
Le iron condor permet aux investisseurs de prendre une position neutre sur un instrument financier sous-jacent avec un risque ordonné. Les investisseurs peuvent également prendre position sur l'évolution de la volatilité des prix.
Inconvénients
L'un des inconvénients de la stratégie iron condor est que des frais doivent être payés au courtier pour l'ouverture et la fermeture des positions. Comme la stratégie consiste en quatre options, ces frais peuvent s'accumuler considérablement. Chez DEGIRO, il est possible de passer un ordre combiné. Ainsi, vous pouvez, par exemple, acheter et vendre une option de vente simultanément, pour laquelle vous ne recevez (ne payez) que la différence entre les deux options, et vous ne payez qu'une seule commission de transaction pour les deux options. En pratique, le potentiel de profit du iron condor est relativement faible. Par conséquent, les investisseurs qui souhaitent placer une part importante de leurs actifs de cette manière doivent ouvrir de nombreuses positions, avec les coûts que cela implique.
Risques
Le risque du iron condor en tant que stratégie d'option est assez limité. En effet, il existe une limite à l'ampleur de la perte qu'un investisseur peut subir.
Un aspect important des options de vente est qu'elles peuvent être exercées avant la date d'expiration. Cela s'applique également au iron condor si le prix évolue de telle sorte que l'une des options vendues est « in-the-money ». Cela signifie que l'option rapporte un bénéfice lorsqu'elle est exercée. Les options sont souvent exercées, notamment autour de la date de versement du dividende des actions. Si l'option d'achat est exercée, l'investisseur obtient une position courte (short position) sur l'action. Si l'option de vente est exercée, l'investisseur obtient une position longue (long position) sur l'action. Pour éliminer une telle position, un investisseur doit engager des coûts pour acheter ou vendre les actions ou exercer les autres options de la position.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas rédigées à des fins de conseil et ne visent pas à recommander des investissements. Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre (une partie de) votre investissement. Nous vous conseillons d'investir uniquement dans des instruments financiers qui correspondent à vos connaissances et à votre expérience.